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　　降本降佣背景下，卖方研究领域的人事变动浪潮依旧保持高流动态势。综合财联社不完全统计，5月底至今近两个月之中，至少88位卖方分析师有所“转会”，其中转出涉及31家券商。如何平衡短期人才保留与长期能力建设，仍是卖方研究所的命题所在。

　　涉及“转会”转出的券商包括国泰海通证券、国联民生、德邦、国投证券、天风证券、方正证券、华创证券、中信证券、华福证券、国金证券、九游娱乐-官方入口浙商证券、万和证券、申万宏源证券、山西证券、中金公司、中信建投证券、开源证券、东方财富证券、东北证券、东亚前海证券、东吴证券、长城证券、华安证券、华金证券、华鑫证券、江海证券、西南证券、国海证券、招商证券、信达证券、野村东方国际证券。

　　“转会”去向来看，证券、、中泰证券、、财通证券、、开源证券、华福证券、广发证券、证券、证券、华源证券、西部证券、国投证券、、国盛证券、证券、、、中邮证券、太平洋证券、、、长江证券、光大证券、兴业证券、、华西证券、华宝证券、甬兴证券、首创证券、爱建证券。

　　其中，证券、证券、德邦证券、国投证券等4家券商分析师“转会”比较多，分别达到16位、16位、14位以及5位。其中，国投研究所的转会情况在业内关注度比较高，有观点认为，管理层频繁更迭削弱了研究所稳定性，部分分析师因 “战略方向不明确” 选择离职。

　　财联社曾在今年5月底及7月初在《近俩月72位分析师密集“转会”，涉及25家券商，明星分析师变动多》《今年来分析师转会格外多，220位分析师涉及52家券商，为何出现这波高频流动？》两篇报道中，已对分析师最新“转会”情况进行了阶段性报道。长远来看，2025年的卖方人才流动潮，既是行业阵痛的缩影，也是生态重构的起点。

　　明星分析师转型、跳槽继续引发关注。机械首席吕娟加盟一家养老保险资管公司任研究部总经理；金工首席丁鲁明创立私募基金；电新分析师周寒阳宣布转行教培，提供高中科创辅导服务，其离职感言在业内刷屏。

　　也可以看到，卖方研究的 “买方化” 趋势显著，除传统公募、私募路径外，分析师转向上市公司董秘、证代的案例增多，跨界转型呈现多元化特点，一定程度上也可以反映出行业周期波动下的职业避险策略。曾任纺织服装行业的首席分析师吴骁宇就转行“煨汤师”。

　　在一众分析师中，也有不少业内知名分析师动态受到关注。比如原非银首席分析师许盈盈加盟；原华福证券固收宏观利率组组长徐亮及成员陈钰婷入职民生证券；原德邦证券研究所医美化妆品组长，天风证券研究所商贸零售与社会服务业高级分析师耿荣晨履新商社首席分析师。

　　因合并所致的“转会”现象依然很突出。民生证券研究所策略首席牟一凌团队全员离职，固收首席李清荷、谭逸鸣先后携团队转投和天风证券，2024年以来，民生证券研究院曾有多名知名分析师离职，如原宏观首席分析师周君芝、赵宏鹤，商社行业首席分析师刘文正，建材行业首席分析师李阳等。此前，民生证券研究院副院长、机构业务部总经理冯诚也“转投”，担任股票销售交易部总经理。

　　国泰海通证券整合过程中也出现人员波动，首席经济学家荀玉根卸任，具体去向尚未披露。今年3月，原国联证券研究所所长杨烨辉加盟华金证券，担任总裁助理兼研究所所长；4月，原国联证券研究所副所长、科技组组长、电新首席分析师贺朝晖加入华金证券，出任副所长、电新首席分析师。

　　受访人士提到，合并后岗位重叠、晋升通道收窄成为核心诱因，部分分析师直言 “原平台尚有发展空间，但合并后收入增长乏力”。

　　分析师的流动不仅是个体职业选择的结果，更是行业生态重构的微观映射。整体来看，卖方业务定位更趋向差异化，开始重新审视研究业务的价值，对收缩还是逆势扩展做出选择。

　　目前来看，九游娱乐-官方入口券商研究职能逐渐从传统的以外部服务为主的卖方模式，转向内外协同赋能，立足于外，服务于内。通过整合宏观、政策及行业底层研究资源，为公司整体战略转型提供关键支撑，推动内部资源优化配置，联动托管、经纪、衍生品、投行等业务，形成一体化服务链条，赋能机构业务规模化发展。

　　针对上述情况，财联社记者已于2024年以来有过密切报道，争派点到转内服、重数量转重质量等变化已经显现。基于不同研究所的打法出现调整，分析师也自然有了新的选择，有的留任转岗，有的重新职业规划。

　　近两个月，卖方分析师离任的至少有：国投证券卖方老将、医药行业首席分析师马帅、国投证券马良团队成员吕众离职；原海通证券电子行业首席分析师张晓飞辞职；华创证券研究所中游制造组长、电新首席分析师黄麟离职；轻工和行业联席分析师王长龙离职；财通证券医药老将、首席分析师张文录离职；汽车行业首席分析师姜肖伟离职；中邮证券研究所轻工家电首席分析师杨维维离职。

　　业内人士认为，头部券商通过吸引优秀分析师进一步巩固其市场地位，而中小券商则需要不断提升自身实力，以吸引和留住人才。不过，由于整体行业蛋糕收缩，转会分析师目前薪酬普遍是“平跳”，性价比不及往年，换平台是为了换一个新环境与新机遇，但需要关注到，中小券商为吸引人才，记者多方了解到，除了派点要求外，部分岗位薪酬溢价达 20%-30%。